生猪期货获批！我国价值最大的农副产品、首个活体交割期货品种即将上市！

发布时间：2020-04-27 19:30:44 点击次数：

走过20年曲折上市路，生猪期货“守得云开见月明”

在多位市场分析人士的口中，都曾表达过我国生猪期货的上市过程太曲折的感叹。

据记者了解，中共中央和国务院《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》中，首次提到采取期货交易等措施稳定发展养猪产业，选择适当时机尽快推出生猪期货交易。

我国对于生猪期货的研究历程有着较长的历史，最早可回溯到2001年。“大连商品交易所也早在2006年就以生猪活体为交易标的设计了合约方案，但是由于当时的生猪产业多以中小散养户为主，标准化和规模化程度不足，使得期货交割难度较大，推动生猪期货上市也就一直存在难度。”大有期货农产业研究员研究所副所长李文婷在接受期货日报记者采访时如是说。

近两年来，市场对生猪期货上市的讨论再度增加，生猪期货上市也频频传来新进展。2018年2月，生猪期货获得中国证监会正式立项批复，大商所计划以外三元的生猪（活体）为标的上市生猪期货，为生猪养殖企业“保价护航”。在去年年底举办的第15届中国（深圳）国际期货大会上，证监会副主席方星海表示“争取实现生猪期货早日上市”，大连商品交易所党委书记、理事长李正强表示“大商所将加快推进生猪期货的上市”。

多位市场人士表示，经过20年的酝酿，当前我国生猪市场的上市时机已经成熟。

据了解，我国是全球第一大生猪生产国及猪肉消费国，生猪出栏量及猪肉消费量占全球的比重均在50%以上。2019年，我国生猪出栏逾5.4亿头，猪肉产量逾4200万吨，由于近期价格上涨，市场规模已由正常年份的近万亿元上升为近2万亿元。

据悉，华中、华东和西南地区为我国传统生猪主产区，其中四川、河南、河北、山东、湖南、湖北六省的生猪出栏量超过全国出栏量的40%。猪肉消费是我国居民肉类消费的最主要方面，长三角、珠三角和京津冀等人口稠密地区是我国猪肉消费的主要集中区，这些地区与传统生猪主产区相邻，现阶段，产销区对接已成常态，贸易流通较为顺畅。

此外，当前，我国生猪品种标准化程度日益提高，贸易活跃，开展生猪期货的条件日益成熟。近几年，我国生猪养殖业规模化水平不断提升，大型规模化养殖企业的生猪品种几乎全部为瘦肉型猪，统一仔猪供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售出栏的“五统一”决定了出栏生猪标准化程度较高，出肉率、瘦肉率等屠宰技术指标较统一。我国生猪贸易模式成熟，流通方式以活体为主，现货市场贸易顺畅，生猪价格完全由市场供求决定，不存在垄断。这都为上市生猪期货奠定了基础。

“经过十余年的发展，我国生猪产业的规模化和标准化程度得以大幅提升，尤其是受到近些年环保严要求和非洲猪瘟疫情的影响，大量散养户加速退出，规模化企业的生猪出栏量市占率已提升至53%，商品猪的饲养标准也统一为外三元，市场标准逐步规范，这些都为生猪期货的上市创造了更为有利的条件。”李文婷表示。

华泰期货畜产品分析师李巍表示，从未来5—10年的行业发展趋势上看，年出栏100万头以上的集团规模猪场的市占率有望达到1/3甚至更高。因此，生猪期货的实物交割也变得切实可行。

据悉，长期以来，我国生猪产业深受“猪周期”困扰。2003年以来，我国生猪出栏价格共经历了五次大幅度波动，形成了五个“猪周期”。特别是2018年8月以来，受非洲猪瘟疫情影响，我国生猪现货市场情况发生了一系列变化，生猪价格由15元/公斤跌至2019年3月的10元/公斤，而后大幅反弹，至2019年三季度达到近40元/公斤的历史高位。生猪现货价格的剧烈波动给产业企业带来极大的不确定性，生产经营难以稳定，不利于行业健康发展。

“在非洲猪瘟疫情的影响下，猪肉价格波动呈现出周期拉长、波动加大的超级猪周期特征，生猪价格波动风险、疫病威胁和饲料成本波动风险‘三险’叠加，市场对于上市生猪期货这一风险规避工具的需求日益加深。”李文婷说。

针对当前生猪期货的推进进程，大商所相关负责人表示，二十年来，大商所持续研究和推动生猪期货上市，在对产业进行广泛、深入调研基础上，对相关重点、难点和风险点问题形成了针对性的创新解决方案。目前已完成生猪期货合约和规则方案的整体设计，交割仓库征集正有序推进，相关业务、技术系统也已准备就绪。

大商所还表示，当前，受“新冠”和“非瘟”疫情影响，生猪现货市场情况较为复杂，大商所将本着服务产业的根本宗旨，勇于担当，抓紧推进生猪期货上市前各项准备工作，强化市场培育。生猪期货顺利推出后，将加强一线监管，严控风险，维护市场稳定运行，为相关产业企业和投资者提供公开、公平和有效的价格发现和避险平台，服务实体经济稳健发展。

市场期待生猪期货解决“猪周期”难题

对于此次生猪期货上市获批，市场人士普遍表示，生猪期货上市对于生猪产业长远稳健发展具有重要意义。相关产业企业通过参与期货交易，将推动生猪期货有效发挥价格发现功能，为市场提供公开、透明和连续的价格参考，这有利于养殖企业优化资源配置、合理控制养殖规模，促进整个行业健康发展。生猪产业是我国农业和农村经济的支柱产业之一，与“三农”关系密切，生猪期货上市也有助于在生猪产业推广“保险+期货”等业务创新，并为相关业务提供价格基准，增强金融机构服务“三农”的广度、深度和力度。

据期货日报记者了解，自2018年非洲猪瘟暴发以来，我国生猪产业遭受重创。统计局数据显示，我国2019年生猪出栏54419万头，同比减少21.59%；猪肉产量4255万吨，同比减少21.26%。无论是生猪出栏数量还是猪肉产量，都创近十年新低。

从猪肉价格的波动来看，华泰期货畜产品分析师李巍表示，此次非洲猪瘟疫情导致生猪产能锐减，猪价持续上涨，去年10月底，猪价高达40元/公斤，随后价格逐步回落，即使现在全国生猪均价仍在33元/公斤以上，同比涨幅超过100%。

“长期以来，生猪养殖始终没能摆脱‘猪周期’循环的怪圈，周期内价格波动剧烈，周期涨幅100%以上，跌幅50%以上。若生猪期货能够上市，行业内有了公开透明且连续的市场报价平台，便于养殖户合理制定卖猪策略。更有利于大型养猪企业进行远期利润的锁定，实现‘先卖后养’，规避远期价格下跌的不利影响，稳健经营。”李巍说，同时，生猪期货上市与既有期货品种玉米、豆粕等饲料原料构成完整的生猪产业链，便于进行上下游品种套利。”

银河期货蛋白粕研究员陈界正表示，在众多农产品中，猪价波动幅度整体较大，对于产业链上下游而言均有较强的价格风险管控诉求，上市期货品种有利于产业管控风险，更好的维持企业经营。

“结合当下，猪价整体较高，无论是高利润驱动还是产业补栏积极性均使得市场对未来产能修复抱有较大期待，而当前猪价较高也更能迎合产业的套保需求，我们认为此时上市生猪期货将更有助于产业管控风险，制定生产计划。不过，在当前疫情尚未彻底解决的背景下，生猪期货的交割问题如何解决仍然是值得市场重点关注的。”陈界正说。

有分析人士还指出，受非洲猪瘟和新冠病毒疫情影响，现阶段生猪现货市场情况复杂、价格波动剧烈，生猪期货上市初期，期货价格受现货影响可能会出现较大幅度波动，期货风险管理功能将随着市场的稳定运行逐步发挥。投资者对于生猪期货的运行情况要有合理预期，应当正确认识和理解期货反映的远期价格与现货价格、当前市场情况和政策因素等之间的关系。

“我们期待通过产业的积极参与以及合约规则的不断完善，未来的生猪期货能够发展的越来越成熟，更好的发挥期货价格发现功能，成为市场定价的标准指数，甚至能够实现全行业围绕期货合约普及基差交易，而这也将更有利于产业管控和防范风险。”陈界正说。